บาคาร่าค่าเงินยูโรอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์ ส่งผลให้เงินเฟ้อแย่ลง

แฟรงค์บาคาร่าเฟิร์ต – ค่าเงินยูโรกระทบค่าเงินดอลลาร์สหรัฐในช่วงเวลาสั้น ๆ เป็นครั้งแรกในรอบ 20 ปีในวันอังคารนี้ ซึ่งจะทำให้วิกฤตค่าครองชีพในยูโรโซนรุนแรงขึ้นครั้งสุดท้ายที่เงินยูโรมีค่าน้อยกว่าดอลลาร์คือในปี 2545 เมื่อเงินสดยูโรยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นและมีเพียง 12 ประเทศสมาชิกเท่านั้นที่แบ่งปันสกุลเงินเดียวสูญเสียมูลค่ามากกว่า 10% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ตั้งแต่ต้นปี ท่ามกลางความกลัวว่าการชะลอตัวทางเศรษฐกิจอย่างรุนแรงในยูโรโซนจะทำให้อัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรปต่ำกว่าธนาคารกลางสหรัฐมาก

สิ่งที่จับได้: แม้ว่าค่าเงินยูโรที่อ่อนค่าลงอาจช่วยบรรเทา

ผู้ส่งออกในภูมิภาคได้ ซึ่งอาจเห็นความต้องการสินค้าที่มีราคาถูกลงเพิ่มขึ้น แต่ก็ทำให้การนำเข้ามีราคาแพงขึ้นด้วย ซึ่งเพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ

หนึ่งในผู้กำหนดนโยบายที่เตือนถึงความเสี่ยงนี้คือ Francois Villeroy de Galhau สมาชิกสภาปกครอง ซึ่งเตือนเมื่อต้นปีนี้ว่าธนาคารกลาง “จะเฝ้าติดตามการพัฒนาในอัตราแลกเปลี่ยนที่มีประสิทธิผลอย่างรอบคอบ ซึ่งเป็นตัวขับเคลื่อนที่สำคัญของเงินเฟ้อที่นำเข้า”

“ค่าเงินยูโรที่อ่อนเกินไปจะขัดต่อเสถียรภาพด้านราคาของเรา” เขากล่าวเสริม

กระดาษ ECB ที่  ตีพิมพ์  ในปี 2020 อ้างถึงแบบจำลองที่ประมาณการว่าค่าเงินยูโรอ่อนค่าลง 1% เมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงิน สามารถเพิ่มอัตราเงินเฟ้อได้มากถึง 0.11 เปอร์เซ็นต์ภายในหนึ่งปี และ 0.25 เปอร์เซ็นต์ในระยะเวลาสามปี

ด้านล่างยังไม่มี?

นักวิเคราะห์เตือน ค่าเงินยูโรอาจยังไม่ถึงจุดต่ำสุด เนื่องจากความเสี่ยงอย่างต่อเนื่องที่การตัดจ่ายก๊าซของรัสเซียอาจทำให้ภูมิภาคนี้เข้าสู่ภาวะถดถอยอย่างรุนแรง สถานการณ์นี้อาจจำกัดความสามารถของ ECB ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งยังไม่ได้ดำเนินการ คาดว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมาตรฐาน 25 จุดในวันที่ 21 กรกฎาคม เมื่อมีการประชุมนโยบายครั้งต่อไป และอาจประกาศการปรับขึ้นครั้งใหญ่ในเดือนกันยายน

ในทางตรงกันข้าม เฟดวิ่งไปข้างหน้า โดยล่าสุดมีการเคลื่อนไหวจุดพื้นฐาน 75 จุด และนักวิเคราะห์บางคนคาดว่าจะมีการดำเนินการซ้ำในเดือนนี้

Roberto Mialich นักยุทธศาสตร์ด้านการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของ UniCredit อธิบายในบันทึกการวิจัย “ในทางกลับกัน ธนาคารกลางอื่นๆ เช่น ECB และ [Bank of England] อาจถูกบังคับให้ต้องระมัดระวังมากขึ้น เนื่องจากเศรษฐกิจของพวกเขาต้องเผชิญปัญหาด้านก๊าซและพลังงานโดยตรงมากขึ้น”

“การอ่อนค่าของเงินยูโรทำให้มีโอกาสเพิ่มขึ้นอีกมาก”  โรบิน บรูกส์ หัวหน้านัก เศรษฐศาสตร์ ของ Institute for International Finance กล่าวเมื่อวันอาทิตย์ “อัตราดอกเบี้ยยูโรโซน 2 ปีเพิ่งเริ่มลดลงเมื่อเทียบกับอัตราของสหรัฐฯ เราเพิ่งเริ่มต้นเท่านั้น”

ในเวลาเดียวกัน ค่าเงินดอลลาร์กำลังได้รับประโยชน์จากกระแสที่ปลอดภัย โดยนักลงทุนรีบเข้าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เพื่อป้องกันความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและการเมือง

หากค่าเงินยูโรยังคงอ่อนค่าลง “ไม่ต้องสงสัยเลย [ECB] จะค่อนข้างกังวลกับการเคลื่อนไหว โดยเฉพาะอย่างยิ่งถ้ามันพัฒนาไปสู่ความคิด ‘ขายยูโรโซน’” Chris Turner นักเศรษฐศาสตร์ของ ING กล่าว “ถึงกระนั้นเมื่อต้องเผชิญกับความเสี่ยงที่ใกล้จะถดถอย และเงินยูโรเป็นสกุลเงินที่มีวัฏจักร – มือของ ECB อาจผูกติดอยู่กับความสามารถในการคุกคามการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการป้องกันค่าเงินยูโรที่ก้าวร้าวมากขึ้น”

เติบโตจากหนี้สิน

เป็นไปได้ว่าการดำรงตำแหน่งของ Draghi นั้นสั้นเกินไปที่จะทำให้เกิดการเติบโตต่ำในอิตาลีมานานหลายทศวรรษ

แท้จริงแล้ว แม้การฟื้นตัวที่แข็งแกร่งหลังจากการตกต่ำที่เกิดจากโรคระบาดและอัตราการเติบโตที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยสำหรับปีนี้ คณะกรรมาธิการคาดการณ์การเติบโตร้อยละ 0.9 สำหรับอิตาลีในปี 2566 ซึ่งสอดคล้องกับอัตราก่อนเกิดโรคระบาด ซึ่งเป็นผลผลิตที่แย่ที่สุดในยูโรโซนที่คาดการณ์ไว้

การที่อิตาลีจะสามารถกลับไปเติบโตในระยะยาวและยั่งยืนได้หรือไม่นั้นมีผลกระทบอย่างมากต่อหนี้สาธารณะของอิตาลี ซึ่งแตะระดับ 150% ของ GDP ในปี 2564

อัตราการเติบโตที่ดีเพียงพอที่จะทำให้หนี้ของประเทศลดลงโดยไม่ต้องลดงบประมาณ แต่ความซบเซาจะสร้างปัญหาให้กับการรับรู้ความยั่งยืนของกองหนี้จำนวนมหาศาลบาคาร่า